江门当地期权开户无门槛,主要利用券商资管分仓

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4月以来社融小幅下修、货币宽松边际退坡及监管较一季度规范化，基本在调整期计入资产价格。而未来政策的“确定性”则来自于：复杂的全球环境下中国宽信用的方向未变、货币政策多种工具灵活调整未变，“金融供给侧改革”下让市场在资源配置中发挥更大的作用的整体思路未变。

　　● 实体亮相：此前判断Q2对经济增长预期先上后下，市场有所体现

　　Q2先后经历“实体超预期—高频数据略有减弱—社融边际减弱”的预期调整，亦已在资产表现中有所体现。“确定性”来自于市场对经济增长预期得到合理的收敛，A股企业盈利下行风险不大但改善弹性较小，趋势介于12年(产能过剩)和16年(实体供给侧改革)之间。“不确定性”来自于国际形势对实体更为复杂的影响，关注减税降费等供给要素优化的效果。

　　● 海外波动：人民币汇率、VIX等赔率指标已快速反映较悲观预期

　　当前VIX指数大幅攀升突破19已超过去年相应情境，美元兑人民币突破6.8接近去年相应情境，上证综指ERP快速回升靠近2002年以来历史均值+1STD水平，美豆价格与去年低点接近。我们预计胜率指标仍将波动，但各赔率指标已反映较悲观预期。
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